美國財(cái)政部長(zhǎng)貝森特與貿(mào)易代表格里爾將率團(tuán)赴瑞士日內(nèi)瓦，與中國高級(jí)代表團(tuán)展開自特朗普政府發(fā)動(dòng)新一輪關(guān)稅戰(zhàn)以來的首次高層對(duì)話。這場(chǎng)備受矚目的會(huì)晤，不僅牽動(dòng)全球貿(mào)易格局，更在銅等工業(yè)金屬市場(chǎng)掀起漣漪。
關(guān)稅博弈成銅價(jià)關(guān)鍵變量
特朗普政府對(duì)中國商品加征懲罰性關(guān)稅后，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)直接推高金屬跨境貿(mào)易成本。以銅為例，美國4月宣布對(duì)進(jìn)口銅加征關(guān)稅，導(dǎo)致全球貿(mào)易流向劇變——LME亞洲倉庫銅庫存驟降73%，大量金屬被轉(zhuǎn)運(yùn)至美國以規(guī)避關(guān)稅成本。若此次會(huì)談釋放關(guān)稅調(diào)整信號(hào)，哪怕僅是“暫停升級(jí)”的暗示，都可能緩解當(dāng)前跨區(qū)域庫存失衡壓力。市場(chǎng)分析指出，關(guān)稅政策每松動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)，或使全球銅貿(mào)易成本下降0.8%-1.2%，直接改善中國、歐洲買家采購意愿。
中國需求韌性支撐金屬底氣
中國作為全球銅消費(fèi)核心（占比超58%），其應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦的策略對(duì)銅價(jià)至關(guān)重要。此次中方同意赴日內(nèi)瓦對(duì)話，被解讀為“在堅(jiān)守核心利益前提下釋放談判誠意”。商務(wù)部表態(tài)“充分考慮美國企業(yè)和消費(fèi)者呼聲”，暗示中國或通過精準(zhǔn)關(guān)稅豁免或增加自美采購，換取貿(mào)易條件改善。若會(huì)談促成階段性關(guān)稅穩(wěn)定，將為中國新能源產(chǎn)業(yè)鏈銅需求釋放提供窗口期。當(dāng)前上海期貨交易所銅現(xiàn)貨升水已達(dá)近兩年峰值，顯示國內(nèi)補(bǔ)庫需求強(qiáng)勁，一旦貿(mào)易不確定性降低，或觸發(fā)更大規(guī)模采購。
供應(yīng)鏈重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)仍存
盡管會(huì)談被視為緩和信號(hào)，但特朗普政府“重塑美國制造業(yè)”的目標(biāo)與中國的產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略存在結(jié)構(gòu)性矛盾。美國貿(mào)易代表格里爾強(qiáng)調(diào)政策旨在“減少對(duì)債務(wù)融資的依賴”，暗含對(duì)華技術(shù)封鎖和產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。這種背景下，即便關(guān)稅暫時(shí)穩(wěn)定，全球銅供應(yīng)鏈仍面臨“近岸外包”和“友岸外包”趨勢(shì)的沖擊。LME數(shù)據(jù)顯示，歐洲庫存中62%為俄羅斯金屬，受制裁影響流動(dòng)性受限，若美國推動(dòng)“去中國化”供應(yīng)鏈，歐洲或被迫成為替代供應(yīng)源，加劇區(qū)域性短缺。
市場(chǎng)情緒與基本面角力
短期來看，會(huì)談結(jié)果將主導(dǎo)金屬市場(chǎng)情緒。若雙方達(dá)成“暫停加征新關(guān)稅”等共識(shí)，銅價(jià)或因風(fēng)險(xiǎn)偏好回升獲得支撐；若談判破裂，關(guān)稅升級(jí)預(yù)期將推高避險(xiǎn)情緒，但中國可能啟動(dòng)的儲(chǔ)備釋放或刺激政策或形成對(duì)沖。長(zhǎng)期而言，銅市走向仍取決于新能源革命帶來的增量需求能否抵消貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的效率損失。高盛警告，若關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)，2026年全球銅供需缺口或擴(kuò)大至80萬噸，較當(dāng)前水平翻倍。 [1] [2] 下一頁 |
