目前45港口鐵礦石總庫存雖然環(huán)比大幅增加，但結(jié)構(gòu)性矛盾突出，盤面對應(yīng)的中品澳礦資源較為緊缺。8月份整體到港量環(huán)比有望回落，隨著雨季影響減弱，終端需求環(huán)比或?qū)⒏纳�，特別是旺季地產(chǎn)、基建趕工將帶動鋼材庫存快速下降，有利于鐵礦石需求釋放，后期鐵礦石有補庫空間。預(yù)計鐵礦石整體延續(xù)偏強(qiáng)走勢，考慮到I2101基差修復(fù)驅(qū)動。 1.鐵礦石行情回顧 7月鐵礦石價格整體再度走強(qiáng)。62％普式指數(shù)從月初的100.75美元/噸上升至7月中112.4美元/噸，下半個月小幅走弱，截止7月28日，62％普式指數(shù)回落至108.05美元/噸。鐵礦石主力合約價格從7月初最低730.5元/噸上漲至7月22日最高861.5元/噸，截止7月28日，鐵礦石主力合約收盤價820元/噸。 7月鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾突出。雖然7月整體到港量高位，在疏港量環(huán)比下滑的背景下，45港口鐵礦石總庫存明顯累庫，但主流中品澳礦持續(xù)去庫。且旺季終端高需求預(yù)期下，鋼價再度走強(qiáng)，支撐鐵礦石盤面走強(qiáng)。 2.從四大礦山季報看，澳洲三大礦山供給增量均有限，增量主要來自VALE；7月到港量偏高，8月到港量環(huán)比有望回落 （1）預(yù)計澳洲三大礦山下半年供給環(huán)比上半年+828萬噸，同比+605萬噸。 力拓二季報顯示皮爾巴拉2020年發(fā)運目標(biāo)仍維持在3.24-3.34億噸不變，上半年運量1.6億噸，以全年運量3.29億噸預(yù)估，下半年運量為1.69億噸，環(huán)比+900萬噸，同比-346萬噸。BHP2021財年（2020.07-2021.06）鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)指導(dǎo)量2.76-2.86億噸，2020產(chǎn)量以2.86億噸預(yù)估，下半年產(chǎn)量1.42億噸，環(huán)比-152萬噸，同比+494萬噸。FMG2021財年（2020.07-2021.06）目標(biāo)發(fā)運量為1.75-1.8億噸，其中上半年發(fā)運量8960萬噸，以全年運量1.8億噸預(yù)估，下半年運量為9040萬噸，環(huán)比上半年+80萬噸，同比+ 457萬噸。預(yù)計澳洲三大礦山下半年供給環(huán)比上半年+828萬噸，同比+605萬噸。 （2）VALE產(chǎn)量變數(shù)最大：鐵礦石粉產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)3.1-3.3億噸雖然不變，但3.1億噸的可能性最大，預(yù)計下半年產(chǎn)量環(huán)比+5560萬噸，同比+1775萬噸。 受疫情的影響，VALE大量礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度推后至2021年，根據(jù)VALE二季報，2020年鐵礦石粉生產(chǎn)指導(dǎo)不變，為3. [1] [2] [3] 下一頁 |
