| 業(yè)績預(yù)期推動(dòng)有色股反彈 重點(diǎn)關(guān)注黃金鉛錫 |
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有色金屬經(jīng)歷近期大跌的洗禮，部分品種股價(jià)甚至已經(jīng)跌破增發(fā)價(jià)格，加上年報(bào)將進(jìn)入批露期，本年度業(yè)績的增長依然可觀令其股價(jià)的下跌動(dòng)能有了明顯的緩解。我們認(rèn)為，鑒于商品期貨市場(chǎng)近期運(yùn)行并不穩(wěn)定，子行業(yè)的市場(chǎng)需求并不一致，后期板塊分化的可能性將較大。
業(yè)績堅(jiān)挺支撐反彈
時(shí)近年尾，有色金屬類上市公司在今年商品牛市中大幅擴(kuò)產(chǎn)，繼續(xù)保持了高速增長的慣性。始于2001年的有色金屬牛市，帶來行業(yè)收入利潤的大幅提升，有色金屬行業(yè)迎來了發(fā)展的黃金時(shí)期。
今年10月底以來，有色金屬商品牛市格局已經(jīng)發(fā)生了較大改變，期貨價(jià)格大幅下滑，但這并不對(duì)相關(guān)上市公司年報(bào)業(yè)績構(gòu)成大的威脅，原因是前三季度上市公司利潤增長明顯，即使四季度產(chǎn)品價(jià)格下降，也只是減少了部分利潤。正因?yàn)榇�，有色金屬上市公�?007年業(yè)績將會(huì)有一定保障。
品種分化在所難免
銅作為近兩年漲價(jià)較快的明顯品種，風(fēng)光已經(jīng)不再。ICSG預(yù)測(cè)，2007年、2008年銅消費(fèi)1800.9萬噸、1870.1萬噸，分別增長5.2%、3.8%，由于銅消費(fèi)增速下降，預(yù)計(jì)全球精銅市場(chǎng)2007年、2008年將過剩11.1萬噸、24.9萬噸。明年中國銅需求仍然保持較為穩(wěn)定增長，將對(duì)銅價(jià)構(gòu)成有力支撐，不過尚不足以為銅價(jià)上漲提供充足動(dòng)力。國內(nèi)幾大銅業(yè)類上市公司都已經(jīng)相繼完成了資產(chǎn)注入，外延式的增長預(yù)期也不復(fù)存在，加上過高的股價(jià)也制約了上漲空間，因而投資者可以在反彈中減持相關(guān)品種。
鋁繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的壓力也較大，由于近兩年來行業(yè)景氣度高漲，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量急速增長，市場(chǎng)供給略顯過剩，導(dǎo)致下半年以來氧化鋁價(jià)格持續(xù)走低。雖然中國鋁業(yè)近期提高了氧化鋁的價(jià)格，但升幅不大，再度上提的壓力將較大，因則氧化鋁前景依然不樂觀。就電解鋁而言，據(jù)WBMS統(tǒng)計(jì)前8個(gè)月全球鋁市場(chǎng)過剩36.8萬噸，Macquarie預(yù)計(jì)2007年、2008年分別過剩28.1萬噸、13.8萬噸。由于中國電解鋁產(chǎn)能增長加快，政府調(diào)整出口退稅政策，使原鋁及加工鋁材出口銳減。預(yù)計(jì)2008年鋁價(jià)下跌空間有限，但上行壓力較大。投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的大型企業(yè)集團(tuán)，如中國鋁業(yè)。
就鋅來說，前期價(jià)格高漲，加速了產(chǎn)能擴(kuò)張，尤其是中國產(chǎn)能擴(kuò)張過快，加劇全球?qū)︿\供應(yīng)供大于求的擔(dān)憂。Macquarie預(yù)計(jì)2007年鋅供應(yīng)缺口為1.3萬噸，2008年與2009年將過剩25萬噸、46.1萬噸。供大于求的局面沒有改觀的跡象，將會(huì)壓制鋅價(jià)的上行，因此鋅板塊應(yīng)該在反彈過程中減持。值得關(guān)注的是鋅業(yè)股份，目前已經(jīng)被中冶集團(tuán)攬入懷中，后期將有一定的資產(chǎn)變動(dòng)的預(yù)期，投資者可關(guān)注。 [1] [2] 下一頁 |
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