上半年我國(guó)焦煤市場(chǎng)可以說(shuō)是腹背受敵：進(jìn)口澳大利亞焦煤直接從價(jià)格及輸出規(guī)模上狠狠沖擊了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一把，而國(guó)內(nèi)煉焦煤礦又快又好地實(shí)現(xiàn)了節(jié)后復(fù)產(chǎn)、提產(chǎn)。再疊加上半年下游焦化去產(chǎn)能超過(guò)新投產(chǎn)能，導(dǎo)致焦煤陷入了一個(gè)明顯的供應(yīng)過(guò)剩格局。進(jìn)入下半年后，這一格局發(fā)生了一些環(huán)比變化：首先是下游高利潤(rùn)刺激焦化產(chǎn)能投放進(jìn)度提速，再是國(guó)內(nèi)煉焦煤礦產(chǎn)量環(huán)比稍有回落，并且澳大利亞焦煤的進(jìn)口沖擊環(huán)比也有所走弱。以下，我們將結(jié)合這些供需變化做出進(jìn)一步分析并嘗試做出四季度焦煤價(jià)格的預(yù)判。
一、澳大利亞進(jìn)口焦煤“口難開(kāi)”
1-8月我國(guó)共進(jìn)口煤及褐煤2.21億噸，累計(jì)同比增速已經(jīng)從前期的兩位數(shù)增長(zhǎng)大幅回落至0.2%，進(jìn)口煤額度緊張的狀態(tài)已開(kāi)始顯現(xiàn)。今年澳煤是進(jìn)口焦煤的主要沖擊者，1-7月我國(guó)共進(jìn)口2858萬(wàn)噸澳大利亞煉焦煤，累計(jì)同比大增54.6%，進(jìn)口利潤(rùn)豐厚刺激中國(guó)買家不顧通關(guān)延長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)采購(gòu)澳煤。
目前澳大利亞二線主焦煤進(jìn)口價(jià)格接近120美金/噸，折算盤(pán)面成本約1050元/噸左右，所以無(wú)論是終端鋼廠還是期現(xiàn)貨貿(mào)易商主觀上都在盡可能多的進(jìn)口澳煤。雖然近期煤炭進(jìn)口出現(xiàn)了一些通關(guān)額度放松的傳聞，但據(jù)我們了解澳煤的整體進(jìn)口資源依然很緊張，通關(guān)延長(zhǎng)時(shí)間仍是具有很大不確定性。參照去年的進(jìn)口節(jié)奏來(lái)看，四季度通關(guān)配額“口難開(kāi)”會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口海運(yùn)煤的進(jìn)口量顯著下滑。如按照回落至250萬(wàn)噸/月左右的進(jìn)口量來(lái)估算，那么澳大利亞焦煤月進(jìn)口量環(huán)比大約下滑200萬(wàn)噸左右。
至于我國(guó)四季度澳煤進(jìn)口量的下滑是否會(huì)導(dǎo)致澳洲焦煤美金價(jià)格再度回落，我們認(rèn)為澳煤價(jià)格可能有所反復(fù)但應(yīng)該不會(huì)再重回跌勢(shì)了。澳大利亞煉焦煤前期的持續(xù)大跌伴隨著的是中國(guó)買家以外的需求受疫情沖擊，1-7月澳大利亞冶金煤出口累計(jì)同比是下滑了8.77%的，且向中國(guó)輸出的比例顯著增加。而隨著疫情的逐漸穩(wěn)定，日韓鋼鐵生產(chǎn)及下游汽車產(chǎn)銷都有了一個(gè)明顯修復(fù)，其中韓國(guó)修復(fù)力度較大，日本要弱一些，而疫情尚不穩(wěn)定的印度制造業(yè)PMI都已恢復(fù)至52的榮枯線上。所以中國(guó)以外的其他買家對(duì)澳煤的需求回升，會(huì)形成一定的價(jià)格支撐；并且中國(guó)買家仍會(huì)陸續(xù)采購(gòu)遠(yuǎn)期澳煤，等待年底或是明年初的新配額，實(shí)現(xiàn)豐厚的進(jìn)口利潤(rùn)。所以從海外需求的復(fù)蘇及中國(guó)買家的遠(yuǎn)期采購(gòu)來(lái)看，澳煤美金價(jià)格也應(yīng)該會(huì)呈現(xiàn)出震蕩稍有偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。[1] [2] [3] 下一頁(yè) |
