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過剩格局或繼續(xù)施壓鎳價

http://www.elbaloto.com 時間：2024/12/30 9:49:51 來源：上海有色網(wǎng) 點擊次數(shù):484

精煉鎳供需預(yù)計延續(xù)過剩格局
2024年鎳市場基本面的“主旋律”為過剩，期限結(jié)構(gòu)處于cantango結(jié)構(gòu)。從供應(yīng)來看，我國精煉鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放，產(chǎn)量不斷增加，2024年1—11月我國精煉鎳產(chǎn)量為29.99萬噸，同比增加35.9%。由于國內(nèi)精煉鎳過剩格局愈發(fā)明顯，華友、格林美等企業(yè)積極向海外LME交倉，2024年我國從精煉鎳進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹趪?—11月累計出口量達(dá)10.58萬噸，同比增幅高達(dá)262%。展望2025年，隨著印尼低成本中間品原料不斷擴(kuò)產(chǎn)，我國精煉鎳供應(yīng)將維持增量，不過需關(guān)注印尼鎳礦政策變化。
從需求來看，在2024年我國鎳產(chǎn)業(yè)需求結(jié)構(gòu)中，不銹鋼、三元電池、合金及電鍍的耗鎳量占比分別為74.5%、17.8%、5.6%、2.1%。出于維持市場份額等考慮，2024年不銹鋼產(chǎn)量維持高位，對原料鎳鐵采購需求尚可，而不銹鋼終端需求則受到地產(chǎn)市場疲弱等拖累，預(yù)計2025年宏觀政策對不銹鋼需求有所改善但幅度有限。在三元電池領(lǐng)域，2024年1—11月，我國新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)量同比分別增加37.5%和35.62%，然而三元前驅(qū)體減產(chǎn)3%，硫酸鎳減產(chǎn)0.41%。由于成本優(yōu)勢下磷酸鐵鋰電池持續(xù)擠占三元電池市場份額，加上三元電池產(chǎn)業(yè)鏈自下而上地去庫，終端新能源汽車消費難以有效提振鎳需求，預(yù)計2025年三元電池領(lǐng)域?qū)︽囆枨箅y有明顯起色。電鍍及合金領(lǐng)域?qū)︽囆枨蟊憩F(xiàn)平穩(wěn)，且在鎳需求結(jié)構(gòu)中所占比重較小，對鎳產(chǎn)業(yè)需求影響較有限。
綜合而言，隨著印尼低成本原料不斷擴(kuò)產(chǎn)，2025年精煉鎳供應(yīng)預(yù)計維持增量，而需求難有亮點，過剩格局將繼續(xù)對鎳價施壓，預(yù)計2025年鎳價震蕩偏弱，底部錨定濕法中間品一體化工藝成本，預(yù)計2025年鎳價主要運(yùn)行區(qū)間為10萬～15萬元/噸，操作建議逢高沽空為主。此外，2025年鎳價最大變數(shù)在于印尼鎳礦，若印尼政策影響鎳礦供應(yīng)節(jié)奏，或難以扭轉(zhuǎn)鎳市場過剩格局，但可能為鎳價帶來階段性反彈機(jī)會。

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