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三、行業(yè)聯(lián)動：政策、貿易與龍頭博弈
國內政策加碼“綠色鋁”
4月8日國務院發(fā)布的《鋁資源循環(huán)經濟戰(zhàn)略綱要》明確要求嚴控火電鋁產能，而低成本海外氧化鋁供應將間接降低水電鋁、再生鋁企業(yè)的原料成本，加速行業(yè)分化。云鋁股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ）等具有能源優(yōu)勢的企業(yè)或更受益。
國際貿易摩擦升級
歐盟對華鋁板帶反傾銷稅（4月8日生效）疊加美國4月10日關稅落地，鋁加工品出口受阻可能壓制鋁錠需求。但低成本氧化鋁若拉低電解鋁價格，或刺激內需對沖外需風險。
國際巨頭動態(tài)
力拓（Rio Tinto）今日宣布與印尼國企Antam成立合資公司，開發(fā)北加里曼丹鋁土礦，全球鋁資源競爭進入白熱化階段。
四、鋁價走勢預判：成本塌陷VS需求韌性
短期（1-3個月）
利空主導：氧化鋁產能擴張預期壓制價格，電解鋁成本線下移，鋁價或震蕩偏弱。
關鍵變量：需關注4月10日美國關稅政策落地后，鋁錠內外價差是否再度拉大。
中長期（6-12個月）
利多潛力：若印尼項目投產順利，中國氧化鋁進口成本下降，疊加國內新能源需求（光伏、新能源汽車）增長，鋁價可能呈現(xiàn)“成本降、需求穩(wěn)”的韌性格局。
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