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應(yīng)該說，近兩年國內(nèi)對(duì)鋁土礦資源的爭奪與氧化鋁項(xiàng)目的紛紛啟動(dòng)，較大程度上加劇了國內(nèi)鋁土礦資源的消耗，發(fā)改委從嚴(yán)從高制定鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件，意在將優(yōu)勢資源集中到行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)中來，避免行業(yè)出現(xiàn)過分依賴進(jìn)口鋁土礦的現(xiàn)象，同時(shí)宏觀控制電解鋁的產(chǎn)能規(guī)模，以減少行業(yè)無序競爭。而行業(yè)的進(jìn)一步集中必定有利大型企業(yè)的生存，這也是近日中國鋁業(yè)、云鋁股份、關(guān)鋁股份、焦作萬方等鋁業(yè)板塊相關(guān)品種的日K線同時(shí)收于長陽的原因所在。而正是由于中國鋁業(yè)強(qiáng)勢封于漲停所帶動(dòng)的市場人氣，使得有色金屬板塊在上周出現(xiàn)了全線反彈的局面。
有色金屬板塊未來進(jìn)一步分化難以避免
雖然有色金屬板塊出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈，但是筆者認(rèn)為，受制于有色金屬相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格在近期的下跌以及資源稅改革的陰霾籠罩，后續(xù)有色金屬股將出現(xiàn)進(jìn)一步的分化。從目前的態(tài)勢來看，不少有色金屬的價(jià)格在近段時(shí)間以來出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，甚至有個(gè)別品種，如鋅和鎳的價(jià)格下跌幅度非常之明顯。近期，新報(bào)國務(wù)院待批的資源稅方案，把資源稅由現(xiàn)在的從量計(jì)征改變成從價(jià)征收對(duì)于基本金屬市場的振動(dòng)也非常大。從鋁的情況來看，電解鋁產(chǎn)業(yè)可謂是供需兩旺，但是產(chǎn)量的快速增長還是帶來了庫存的持續(xù)回升，上海期貨交易所庫存自年中以來持續(xù)上升，近期達(dá)到9萬噸以上的水平；特別是10月份以后，國內(nèi)一些企業(yè)出貨的意愿大大增強(qiáng)，導(dǎo)致國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格從19300/噸左右快速下跌至18000/噸以下。鋅的情況基本和鋁一樣，銅和鉛等價(jià)格壓力相對(duì)較小。筆者預(yù)期有色金屬股在經(jīng)過大幅的上漲之后一些高估的品種很自然地成為主力資金減倉的對(duì)象。而另一些具備產(chǎn)能增加，產(chǎn)品價(jià)格維持在高位的企業(yè)必然會(huì)有持續(xù)的業(yè)績?cè)鲩L能力，在估值合理的情況下相信調(diào)整動(dòng)力會(huì)明顯減小。優(yōu)勢企業(yè)更具投資價(jià)值
從新政策的情況來看，無疑給大型的企業(yè)更好的發(fā)展空間。以前由于中小企業(yè)的無序競爭，使得大型企業(yè)受到了牽連。而新政明確規(guī)定了準(zhǔn)入制度，基本實(shí)現(xiàn)了較大的資金壁壘。而最重要的是鋁業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的最重要一環(huán)電解鋁項(xiàng)目基本后續(xù)新建需要更大的投資，在保證環(huán)保的情況下，或者舊項(xiàng)目置換的條件外，基本沒有新項(xiàng)目可以投資。也就是說后續(xù)鋁錠的生產(chǎn)基本只能靠目前所具備的項(xiàng)目進(jìn)行生產(chǎn)，或者相關(guān)公司要投入大量的資金進(jìn)行技術(shù)改造來實(shí)現(xiàn)鋁錠的增產(chǎn)，這恰恰抑制了電解鋁產(chǎn)業(yè)近幾年來的無序發(fā)展源頭。
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