| 煤炭行業(yè)：主焦煤進口開始倒掛 看好后期需求提升 |
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| 影響市場情緒，周內(nèi)國內(nèi)動力煤市場價格弱勢運行。庫存方面，淡季拉運以長協(xié)為主，港口庫存有所回升。冶金煤生產(chǎn)供應也較穩(wěn)定，下游復產(chǎn)提速，鋼廠、焦化廠開工率高位，原料需求增加，鋼、焦產(chǎn)業(yè)鏈煤炭庫存仍然偏低，但國際金融市場動蕩影響，市場交易經(jīng)濟衰退預期，國際煤價偏弱，疊加澳煤進口增加預期，煉焦煤和焦炭弱勢運行。后期，生產(chǎn)方面安監(jiān)趨緊有望延續(xù)，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量的增加空間有限。隨著歐美銀行危機緩解，美元加息節(jié)奏放緩，夏季度峰到來之前，補庫需求仍存，國際煤炭市場有望重新活躍，印尼、蒙古煤價整體向上調(diào)整，我國煤炭進口的邊際成本增加，2023年煤炭進口仍存變數(shù)；需求方面，隨著穩(wěn)經(jīng)濟政策加大力度落地，工業(yè)用電及非電用煤需求增長空間仍存，煤炭行業(yè)景氣度有望維持。隨著市場調(diào)整，煤炭股板塊動態(tài)估值仍然偏低，疊加高股息率水平，板塊后期安全邊際較高，有較高的配置價值。配置建議如下：預計4-5月份煤炭價格博弈加劇，行業(yè)進入布局期，關(guān)注幾類標的。第一，央企國企價值臨重估風口，煤炭全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭中國神華和潛在增量大且被低估的中煤能源或?qū)⑹芤妗５诙�，隨著年度業(yè)績預告釋放，部分超預期標的動態(tài)估值較其他可比公司偏低，修復可期，如靖遠煤電和恒源煤電。第三，山西焦煤具備稀缺增量，旺季料將有所表現(xiàn)。第四，在3-5月的市場環(huán)境下，陜西煤業(yè)、山煤國際、潞安環(huán)能、平煤股份等高彈性標的把握波段是關(guān)鍵。第五，海外能源價格仍具備上漲邏輯，產(chǎn)能分布廣泛、長協(xié)占比較低以及未來仍具備增量預期的兗礦能源和未來煤炭增量空間居前且有望受益海外能源價格反彈的廣匯能源需等待時機 上一頁 [1] [2] [3] |
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