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應該說，近兩年國內對鋁土礦資源的爭奪與氧化鋁項目的紛紛啟動，較大程度上加劇了國內鋁土礦資源的消耗，發(fā)改委從嚴從高制定鋁行業(yè)準入條件，意在將優(yōu)勢資源集中到行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)中來，避免行業(yè)出現(xiàn)過分依賴進口鋁土礦的現(xiàn)象，同時宏觀控制電解鋁的產能規(guī)模，以減少行業(yè)無序競爭。而行業(yè)的進一步集中必定有利大型企業(yè)的生存，這也是近日中國鋁業(yè)、云鋁股份、關鋁股份、焦作萬方等鋁業(yè)板塊相關品種的日K線同時收于長陽的原因所在。而正是由于中國鋁業(yè)強勢封于漲停所帶動的市場人氣，使得有色金屬板塊在上周出現(xiàn)了全線反彈的局面。
有色金屬板塊未來進一步分化難以避免
雖然有色金屬板塊出現(xiàn)了強勁的反彈，但是筆者認為，受制于有色金屬相關產品價格在近期的下跌以及資源稅改革的陰霾籠罩，后續(xù)有色金屬股將出現(xiàn)進一步的分化。從目前的態(tài)勢來看，不少有色金屬的價格在近段時間以來出現(xiàn)了明顯的調整，甚至有個別品種，如鋅和鎳的價格下跌幅度非常之明顯。近期，新報國務院待批的資源稅方案，把資源稅由現(xiàn)在的從量計征改變成從價征收對于基本金屬市場的振動也非常大。從鋁的情況來看，電解鋁產業(yè)可謂是供需兩旺，但是產量的快速增長還是帶來了庫存的持續(xù)回升，上海期貨交易所庫存自年中以來持續(xù)上升，近期達到9萬噸以上的水平；特別是10月份以后，國內一些企業(yè)出貨的意愿大大增強，導致國內電解鋁現(xiàn)貨價格從19300/噸左右快速下跌至18000/噸以下。鋅的情況基本和鋁一樣，銅和鉛等價格壓力相對較小。筆者預期有色金屬股在經過大幅的上漲之后一些高估的品種很自然地成為主力資金減倉的對象。而另一些具備產能增加，產品價格維持在高位的企業(yè)必然會有持續(xù)的業(yè)績增長能力，在估值合理的情況下相信調整動力會明顯減小。優(yōu)勢企業(yè)更具投資價值
從新政策的情況來看，無疑給大型的企業(yè)更好的發(fā)展空間。以前由于中小企業(yè)的無序競爭，使得大型企業(yè)受到了牽連。而新政明確規(guī)定了準入制度，基本實現(xiàn)了較大的資金壁壘。而最重要的是鋁業(yè)生產環(huán)節(jié)中的最重要一環(huán)電解鋁項目基本后續(xù)新建需要更大的投資，在保證環(huán)保的情況下，或者舊項目置換的條件外，基本沒有新項目可以投資。也就是說后續(xù)鋁錠的生產基本只能靠目前所具備的項目進行生產，或者相關公司要投入大量的資金進行技術改造來實現(xiàn)鋁錠的增產，這恰恰抑制了電解鋁產業(yè)近幾年來的無序發(fā)展源頭。
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