| 江西銅業(yè) 小幅提升業(yè)績 大幅增加資源儲量 |
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公司1 月23 日公告，擬發(fā)行認股權和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金68 億元。
點評:
江西銅業(yè)擬發(fā)行68 億可分離式轉(zhuǎn)債，用于收購集團資產(chǎn)和償還債務。每張債券的認購人可以無償獲得公司派發(fā)的認股權證，認股權證全部行權后募集資金總量也是68 億元.
收購資產(chǎn)價格較為合理。根據(jù)公告，擬收購資產(chǎn)07 年前三季度凈利潤為3.67 億，據(jù)此估算07年全年的凈利潤為4.89 億。收購價格21.4 億，本次收購資產(chǎn)的市盈率僅為4.38 倍，有利于降低公司現(xiàn)有的估值水平。
收購集團資產(chǎn)將小幅提升公司業(yè)績。假設收購資產(chǎn)08 年凈利潤與07 年持平，仍然為4.89 億，相當于江西銅業(yè)2007 年的凈利潤（預測值44.7 億）的10.9%。另外，三季報顯示，公司短期借款達到71.3 億，募集資金中的46.6 億用于償還部分短期貸款，可以降低財務費用。
認股權證行權募集資金項目最早2011 年后貢獻利潤。德興銅礦擴建以及北秘魯?shù)V業(yè)預計2011 年投產(chǎn)，艾那克銅礦投產(chǎn)時間可能更晚，因此上述項目對公司未來2-3 年業(yè)績沒有貢獻。
金屬儲量大幅增加。所有項目實施完畢后，公司銅、金、銀、鉬儲量分別增長50.84％、54.65％、22.22％、21.60％。
全部項目投產(chǎn)后，銅精礦自給率將大幅提高。德興銅礦擴建以及北秘魯?shù)V業(yè)預計2011 年投產(chǎn)。德興銅礦擴建將新增產(chǎn)能4.1 萬噸。北秘魯銅礦設計產(chǎn)能14.4 萬噸，江銅持有北秘魯銅業(yè)40%股權，權益產(chǎn)量5.76 萬噸。江銅與中冶科工集團組成的投資主體已經(jīng)獲得阿富汗艾娜克銅礦首選中標資格，艾娜克銅礦預計投產(chǎn)后年產(chǎn)金屬銅能力不低于20 萬噸，以持股20%估算，公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量因此增加4 萬噸。加上可轉(zhuǎn)債募集資金項目--收購集團銀山、東同礦新增0.56 萬噸礦產(chǎn)銅能力，預計到2011-2012 年，江銅礦產(chǎn)銅能力由目前15 萬噸提升至30 萬噸水平，按照現(xiàn)在70 萬噸的冶煉能力計算，精礦自給率達到42.9％。[1] [2] 下一頁 |
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