2024年，鎳價(jià)圍繞鎳礦供應(yīng)、宏觀擾動(dòng)與過剩壓力三大交易邏輯運(yùn)行，主力合約主要在120000～163000元/噸區(qū)間運(yùn)行。1—3月，鎳價(jià)交易邏輯主要在于印尼鎳礦配額審批問題。4—5月，在再通脹預(yù)期驅(qū)動(dòng)下，疊加歐美制裁俄鎳與新喀里多尼亞鎳礦暴亂，鎳價(jià)大幅上漲，創(chuàng)下今年最高點(diǎn)163045元/噸。6月，宏觀轉(zhuǎn)空疊加礦端矛盾緩解，鎳和不銹鋼價(jià)格下跌。7—9月上旬，宏觀一度交易歐美經(jīng)濟(jì)衰退邏輯，鎳基本面維持疲弱，價(jià)格重心震蕩下移。9月中下旬，美聯(lián)儲開啟預(yù)防式降息，鎳價(jià)反彈。10月至今，印尼鎳礦供應(yīng)緊張問題消退加上過�；久嫱侠郏噧r(jià)跌至高冰鎳一體化成本線附近后震蕩磨底。
供應(yīng)端關(guān)注印尼鎳礦政策變化
印尼是世界上鎳礦產(chǎn)量和儲量最高的國家，鎳產(chǎn)業(yè)過剩的源頭在于印尼鎳礦供應(yīng)豐富，支撐了近年來原生鎳產(chǎn)能大幅增長的勢頭，因此印尼鎳礦供應(yīng)變化對鎳價(jià)具有顯著影響。
印尼能礦部規(guī)定，鎳礦公司需在獲得鎳礦配額審批后，方能合法開展鎳礦的生產(chǎn)及銷售。目前印尼2025年鎳礦配額通過數(shù)量為2.47億噸，對比2024年2.75億噸的配額量，2025年上半年印尼鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)相對充足，下半年配額或在印尼把控之下出現(xiàn)不及預(yù)期的情況。然而印尼鎳礦供應(yīng)或存在更多不確定性。12月20日，路透社報(bào)道印尼考慮將把2025年開采限額大幅削減至1.5億噸以支撐鎳市場價(jià)格，隨后印尼能礦部高級官員特里·維納諾對該消息做出否定，但表示會對已取得鎳礦配額審批的公司履行義務(wù)情況進(jìn)行審查。若該舉措落地，印尼鎳礦供應(yīng)偏緊問題反復(fù)擾動(dòng)鎳價(jià)的情況或重演。
濕法中間品原料待投產(chǎn)產(chǎn)能豐富
目前全球新增中間品的冶煉產(chǎn)能集中在印尼。2024年印尼中間品產(chǎn)量維持高增長態(tài)勢，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1—11月，印尼鎳濕法中間品產(chǎn)量為29.54萬金屬噸，同比增加80.6%；高冰鎳產(chǎn)量為18.06萬金屬噸，同比增加30%，其中鎳濕法中間品供應(yīng)增速更高，這是由于鎳濕法中間品生產(chǎn)精煉鎳往往更具經(jīng)濟(jì)性。數(shù)據(jù)顯示，高冰鎳一體化工藝的成本約為12萬元/噸，鎳濕法中間品一體化工藝的成本約為10.5萬元/噸；此外，高冰鎳與鎳鐵存在轉(zhuǎn)產(chǎn)關(guān)系，當(dāng)鎳鐵利潤更佳時(shí)，高冰鎳生產(chǎn)企業(yè)會靈活地轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵。
展望后市，印尼支持發(fā)展?jié)穹ㄒ睙掜?xiàng)目及新能源產(chǎn)業(yè)向下延伸，2025年鎳濕法中間品有格林美、青山等年產(chǎn)約32萬噸的項(xiàng)目等待投產(chǎn)，這將帶動(dòng)精煉鎳產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)也意味著精煉鎳成本重心可能存在繼續(xù)下移空間。 [1] [2] 下一頁 |
