當(dāng)然，中短期內(nèi)美元走勢(shì)對(duì)于黃金價(jià)格具有非常強(qiáng)的相關(guān)性，而長(zhǎng)期黃金價(jià)格的趨勢(shì)很大程度上還需要依賴于全球的通漲趨勢(shì)，而近期通漲水平并不高，還很難判斷現(xiàn)在全球即將進(jìn)入高通漲時(shí)期。相應(yīng)，黃金價(jià)格出現(xiàn)非常大幅的上漲趨勢(shì)還需等待
生產(chǎn)成本上升顯著，礦山保值大幅下降
高價(jià)格的預(yù)期還有一個(gè)非常重要的因素就在于：礦產(chǎn)金產(chǎn)量萎縮且成本持續(xù)上升。過(guò)去幾年來(lái)，特別是2005年以后，大型黃金生產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金成本上升速度快速上升，年均增長(zhǎng)速度達(dá)到25%；成本的上升主要來(lái)自于：采選品位的下降、勞動(dòng)力成本的上升、能源等原料成本的上升、美元的貶值等因素；其中，采選品位的下降是現(xiàn)金成本大幅上升的最關(guān)鍵因素。
一般，大型黃金企業(yè)為了延長(zhǎng)礦山壽命，在高價(jià)格周期中往往會(huì)開(kāi)采低品位礦，從而保證企業(yè)在價(jià)格走低的階段內(nèi)能夠獲取相對(duì)更好的表現(xiàn)。而低品位礦石的開(kāi)采，一方面會(huì)提高企業(yè)的生產(chǎn)成本，另一方面又會(huì)抑制產(chǎn)量的提升。從而客觀上有助于給黃金價(jià)格提供支撐。
不過(guò)，從最近幾年的情況來(lái)看，國(guó)外黃金企業(yè)對(duì)于未來(lái)黃金生產(chǎn)成本上升和價(jià)格的預(yù)期還是比較樂(lè)觀。長(zhǎng)期來(lái)看，勞動(dòng)力和能源成本的上升，是其中最重要的因素；此外，美元的貶值以及繼續(xù)貶值的預(yù)期，也會(huì)提高企業(yè)的現(xiàn)金成本。成本上升的預(yù)期也反應(yīng)在國(guó)外大型黃金企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況中，2006年以來(lái)全球主要的黃金生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始大幅減少未來(lái)礦山的套期保值頭寸，且大量解除以前形成的套期保值頭寸。截至目前，Barrick、Newmont等大型的黃金企業(yè)基本上沒(méi)有套期保值的頭寸，這也反映了大型企業(yè)在成本上升的擔(dān)憂和對(duì)黃金價(jià)格的樂(lè)觀預(yù)期下，幾乎沒(méi)有保值的動(dòng)力。
黃金生產(chǎn)行業(yè)的高景氣將持續(xù)
在目前主要還是美元貶值推動(dòng)的黃金價(jià)格上漲趨勢(shì)中，成本上升的幅度依然不及金價(jià)上漲帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，黃金生產(chǎn)企業(yè)處于業(yè)績(jī)持續(xù)上升的階段。特別是國(guó)內(nèi)企業(yè)擁有的低勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，企業(yè)的毛利率更高，更加有助于提升企業(yè)的投資價(jià)值。
一旦，進(jìn)入高通脹支撐價(jià)格走勢(shì)階段，黃金生產(chǎn)企業(yè)的盈利空間就還是取決于成本上升的速度，只要成本上升慢于金價(jià)的上漲，企業(yè)的盈利狀況都將處于持續(xù)上升的趨勢(shì)。 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一頁(yè) |
