第三個(gè)正面的供給因素來(lái)自生產(chǎn)商解除套期保值。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)金企業(yè)都提前幾年把未來(lái)的產(chǎn)量賣出，以鎖定收益。由于近幾年金價(jià)上升，生產(chǎn)商紛紛解除此前的套期保值操作(買回已經(jīng)賣出的遠(yuǎn)期合約)，去年解除套期保值量達(dá)到403噸。今年年初的時(shí)候，市場(chǎng)普遍預(yù)期，經(jīng)過(guò)三年的解除套期保值，今年的套期保值解除量應(yīng)有所降低。然而，從上半年情況來(lái)看，生產(chǎn)商還是看好未來(lái)的金價(jià)，今年套期保值解除量比預(yù)期的要高，許多大型黃金生產(chǎn)企業(yè)基本上解除了全部的套期保值頭寸。
去年，尤其是上半年，珠寶用金需求降幅很大，全年下降了12.9%，上半年的同比降幅超過(guò)了25%。不過(guò)，去年下半年以后，珠寶需求同比幅度開始回升。雖然今年珠寶用金量未必會(huì)出現(xiàn)很大反彈，但預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)去年那樣的下降。首先，消費(fèi)者對(duì)長(zhǎng)期金價(jià)的預(yù)期升高，也就是說(shuō)，消費(fèi)者逐漸適應(yīng)和接受了較高的金價(jià)；其次，今年金價(jià)的波動(dòng)性小于去年，尤其小于去年上半年。
第三，黃金的主要需求地區(qū)——印度和中東的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況較好，消費(fèi)能力提高。
黃金現(xiàn)貨投資需求也大幅提高。黃金價(jià)格持續(xù)走高，吸引投資人與投機(jī)者大舉進(jìn)駐。黃金的投資需求已連續(xù)三年增加，美元走軟更提高市場(chǎng)黃金投資的興趣，同時(shí)亦顯示自2001年黃金市場(chǎng)供需面的改善帶來(lái)投資需求的轉(zhuǎn)變。而過(guò)去，投機(jī)者對(duì)紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金期貨自1986年來(lái)大多采取放空部位，但自2001年5月以后便一直站在買方，透露期貨市場(chǎng)對(duì)金價(jià)走勢(shì)趨向正面的看法；不過(guò)，從另一個(gè)角度來(lái)看，這也會(huì)形成一旦避險(xiǎn)基金看法改變，將加大黃金價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。確實(shí)，自2006年以來(lái)投資需求增長(zhǎng)增長(zhǎng)，基金凈持倉(cāng)比重也有所下降的情況下，黃金價(jià)格的上漲趨勢(shì)同樣也受到了階段性的阻力。
美元貶值和通脹預(yù)期將提升黃金的儲(chǔ)備需求
20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體后，黃金的非貨幣化使得儲(chǔ)備需求大幅下降，給黃金價(jià)格增加了壓力：一方面黃金的國(guó)際支付功能下降，另一方面央行為了擴(kuò)大升息資產(chǎn)的持有比例。這直接導(dǎo)致黃金的儲(chǔ)備需求大幅減少，各國(guó)央行的官方儲(chǔ)備大幅下降，從最高的37000噸下降至2006年底不足27000噸。 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一頁(yè) |
