國(guó)外黃金股的估值方法除了P/E外，還有P/NAV，市值/儲(chǔ)量等方法，這兩種估值方法都與企業(yè)的黃金儲(chǔ)量有關(guān)系。我們認(rèn)為，由于黃金是特殊的金融產(chǎn)品，黃金企業(yè)的資源儲(chǔ)量相對(duì)于基本金屬生產(chǎn)企業(yè)的儲(chǔ)量來(lái)講更具有意義，因此對(duì)于黃金股，用帶有儲(chǔ)量因素的估值方法更有意義，這在國(guó)外也是如此。我們比較了國(guó)內(nèi)外主要黃金企業(yè)的市值/儲(chǔ)量指標(biāo)，從靜態(tài)的比較看，國(guó)內(nèi)A股的兩家黃金企業(yè)偏高，但我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)企業(yè)未來(lái)的資源擴(kuò)張潛力更大，即資源量的增長(zhǎng)率更具有優(yōu)勢(shì)，如中金黃金作為唯一的央企黃金企業(yè)，完全有能力在未來(lái)兩年的資源控制量達(dá)到1000噸，這樣市值/儲(chǔ)量指標(biāo)就降低10多倍，估值水平也有明顯的優(yōu)勢(shì)了。
另外，我們遵循謹(jǐn)慎原則，我們?cè)诂F(xiàn)在的盈利預(yù)測(cè)中并沒(méi)有完全考慮黃金價(jià)格上漲的預(yù)期，2007年和2008年分別以165、170元/克的假設(shè)預(yù)測(cè)，大大低于國(guó)外08年750-800美元/盎司的預(yù)測(cè)。這也就是說(shuō)，未來(lái)黃金價(jià)格繼續(xù)上漲的趨勢(shì)確立，公司盈利預(yù)測(cè)不斷向上修正的可能非常大。因此，我們依然維持黃金行業(yè)強(qiáng)于大市的評(píng)級(jí)。
行業(yè)投資策略與重點(diǎn)公司推薦
黃金價(jià)格高企和國(guó)內(nèi)企業(yè)相對(duì)低成本的優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)的黃金企業(yè)是我們投資的首選；且國(guó)內(nèi)企業(yè)增發(fā)和整體上市預(yù)期下的外延式資源擴(kuò)張，有助于提高企業(yè)控制的資源，進(jìn)一步提高企業(yè)的投資價(jià)值。擁有上述優(yōu)勢(shì)或者預(yù)期的企業(yè)將是我們的首選。維持中金黃金和山東黃金買入評(píng)級(jí)；其中，中金黃金由于存在更大的資產(chǎn)注入的潛力，更值得我們關(guān)注。
中金黃金(600489)：中國(guó)黃金業(yè)的巨艦開始起航
根據(jù)公司的增發(fā)公告書，中國(guó)黃金集團(tuán)公司的黃金主業(yè)整體上市已成定局。 上一頁(yè) [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一頁(yè) |
